纵观历史全貌，黄金从来都不是一种低风险资产，而是一种以“抗风险”为炒作概念的风险投资品。
用今天的话讲，就是一种叙事为“抗风险”的 Meme 代币。
总量为 21 万吨，年增发率 1.7%左右（BTC 为 0.82%，以太坊为 0.74%）。
55 年间，黄金好像一直处在永恒牛市中，也被大众认为是一种避险资产，价值锚定。
然而，从 1971 年到 2025 年间，黄金也经历过数次大幅回调。
时间：1974 年 12 月-1976 年 8 月 历时：600 天 回调幅度：48.8%
图中黄色线为道琼斯指数，我们发现在这个区间里，二者完全呈现反向走势。
还有一个标志性事件是美国于 1975 年 1 月 1 日解除黄金私人持有禁令，而当时的金价恰巧处于历史最高水平。
时间：1980 年 1 月-2001 年 3 月 历时：21 年 回调幅度：70%
20 世纪 80 年代初，在美国联邦储备委员会主席保罗·沃尔克的领导下，美国采取了重大货币政策转变以对抗高通胀。这包括大幅提高利率。
1980 年 12 月，美元利率最高飙升到接近 19%，这是真正意义的强美元时代。黄金也同步开启了断崖式回调，事实上 1985 年，黄金价格就已经第一次触底。随后就开始了长达 15 年的震荡阴跌。
1982 年，美股也开启了其最长的一段牛市，奠定现代文明的企业都在这个阶段发展壮大，科技和生产力飞速发展。
黄金在这 20 年里，反而变成了最食之无味的资产。
时间：2011 年 8 月-2018 年 9 月 历时：4 年 回调幅度：45%
2011 年 9 月黄金价格的最高点刚好也是美元利率的最低点。
2012 年 12 月，美联储宣布将每月货币创造量提高至 850 亿美元，但明确表示不会进一步增加，并计划在 2013 年底结束量化宽松，人们对美元贬值的预期开始减弱。
这不是金价下跌的唯一原因，但也属于导火索之一。
金价的低迷一直持续到 2018 年底，此时美元加息周期即将结束。
2025 年，我们好像又即将到达一个历史的拐点。
俄乌冲突、美元加息、贸易战，整个地球乱成了一锅粥。
然而同一时间，AI 也在飞速发展，每个月都可能会出现令人惊叹的新技术。
纵观历史，黄金每次都是在人们对未来失去信心的时候迎来最大的涨幅。
又在经济复苏、科技革命的时候陷入低迷。
拐点可能还没有到来，但曙光已经在前方。
这篇文章并不构成什么投资建议。
然而在《指环王》的故事里，咕噜选择了魔戒，而佛罗多选择了未来。
Back To Top
Yubolun